1.4 CRISIS HIPOTECARIA ESTADOUNIDENSE DE 2008 Y SUS CAUSAS REPERCUSIONES GLOBALES

CRISIS HIPOTECARIA ESTADOUNIDENSE DE 2008 Y SUS CAUSAS REPERCUSIONES GLOBALES

La liberalización de los sistemas bancarios, que permitía a los bancos realizar más operaciones bursátiles y por otro, la conducción de política monetaria realizada por la Reserva Federal, de reducción de los tipos de interés. En efecto, la reserva federal siguió una política de reducción de tasas de interés desde principios de 2001 hasta mayo de 2004, con el propósito de estimular la economía a través del gasto. Las bajas tasas de interés impulsaron el auge del crédito y del mercado inmobiliario. 
El gasto de inversión en vivienda estimuló la actividad de otros sectores y se convirtió en una de las actividades que contribuyeron en gran medida a la recuperación de la economía norteamericana, que alcanzó su punto máximo de crecimiento (3.6%) en 2004. 

Auspiciados por las bajas tasas de interés, los precios de las viviendas crecieron aceleradamente a tasas que llegaron a superar el 12% anual en 2005 (ver Gráfico No. 2). Esta revalorización de los inmuebles tuvo otro efecto en las hipotecas que en su mayoría estaban contratadas a tasa fija. Resultaba atractivo refinanciar una deuda para pactarla a una tasa más baja y obtener un préstamo de mayor monto para adquirir otra vivienda o, lo que gran parte de las familias residentes en EE.UU. hicieron, aumentar el consumo de bienes y servicios. El consumo como etapa final de la actividad económica es un importante factor que dinamiza la actividad productiva y efectivamente impulsó el crecimiento de los Estados Unidos, pero al ser financiado con la revalorización de los inmuebles, significó que este efecto ingreso se consideró de carácter permanente y se orientó al consumo, cuando en realidad, como señala el premio Nóbel de Economía, J. Stiglitz (2007), se estaba consumiendo parte del patrimonio familiar y la revalorización podía llegar a su fin e incluso revertirse.

Las bajas tasas de interés impulsaron el auge del crédito que a su vez se alimentó mutuamente con la diná- mica misma del auge inmobiliario y las refinanciaciones. Cuando las tasas llegaron a niveles mínimos, la corriente de créditos finalmente alcanzó a las familias de menores ingresos y escaso o nulo historial crediticio (segmento subprime). 

El auge en los préstamos subprime fue impulsado por prácticas laxas de crédito, como la exigencia mínima de requisitos o el no requerimiento de pruebas de ingresos, esquemas de pagos iniciales mínimos que no reducían los montos adeudados, y otras prácticas de relajación en la evaluación de riesgo de los deudores, que se amparaban en los precios al alza de las garantías. Pero las hipotecas subprime fueron en su mayoría contratadas a tasas variables (ARMs-Adjusted Rates Mortgages), lo que exponía a los deudores a la reversión en los precios del dinero y de las viviendas

NEURONA



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COMENTARIO

La crisis del mercado inmobiliario en los Estados Unidos en el 2008 se identifica como la principal causa de la turbulencia financiera ocurrida en los principales mercados financieros del mundo y que afectan a la baja las proyecciones de crecimiento de esa importante economía, con repercusiones en el crecimiento global. En este número se plantea una visión de lo ocurrido en el mercado inmobiliario y algunas lecciones del proceso.